由于中国近代军阀割据的局面，给了马家军成长的空间，在后来军阀混战中，三马不断发展壮大，而在三马之中，尤以马步芳的青马战斗力最强，也最残忍，1936年西路军进军西北，执行宁夏作战计划，结果遭遇马家军重兵围剿，几乎全军覆没，其中也是青马发挥的作用更大，不仅如此青马在对待我军被俘人员上，也采取了格外残忍的方式。

上周美联储以大幅降息50个基点启动了本轮宽松周期，令高盛看空美元。高盛在新近报告中下调了美元兑一系列货币的预测，上调了对包括欧元、英镑和日元在内其他几种主要货币的预期。

Kamakshya Trivedi等高盛策略师的上述报告认为，上周大幅降息的决定体现出，美联储愿意以比其他央行更大胆地方式应对经济下滑。预计随着收益率失去吸引力，美元将逐渐走软。报告写道：

“随着时间的推移，这种平衡应该会导致美元走软，但我们仍然预计这将是一个渐进且不平衡的过程。我们也依旧认为，美元的高估值不会迅速或轻易被侵蚀，不过门槛已经降低了一些。”

基于对美元的最新预测，自年初以来就看涨英镑的高盛现在进一步看涨，预计英镑兑美元12个月内将涨至1.40，较此前预期的1.32上调近6.1%。若预测无误，英镑将2021年以来首次达到1.40，这也是华尔街机构对英镑的最高预期。

高盛策略师称，英镑的支撑既来自其风险beta系数，也来自强劲的增长势头和耐心的英国央行。市场已经消化了美国经济衰退的风险，英镑等风险资产和顺周期货币由此受益。

对于欧元，高盛将欧元兑美元的未来12个月预期上调升至 1.15，此前为贬值至1.08，上调幅度近6.5%。高盛还将同期内日元兑美元的预期上调至140，较此前预测的150上调近6.7%。

高盛还上调了对人民币兑美元的预期，预计未来12个月内人民币兑美元涨至7.25，此前为7.40，升幅约2%。

上述高盛看跌美元的观点和最近德意志银行策略师的观点形成反差。德银认为，美联储开始降息对动摇美元的高收益地位影响不大。George Saravelos 等德银的外汇策略师在报告中写道，他们认为，市场对美联储的定价过于鸽派，市场低估了特朗普胜选对美元的正面风险，因此德银青睐买入美元。

在上周美联储降息前，本月稍早华尔街见闻文章提到，高盛分析显示，1995年至2020年的七个降息周期可以分为“协调”和“不协调”两类，即如果至少有四家其他G10央行在美联储6个月内开始降息，则周期是协调的。否则，认为周期是不协调的。高盛发现，协调的降息周期通常对美元更为有利，而不协调的周期则对美元不利。过去三个月，多家G10央行已经开始放松货币政策。高盛认为，这可以形成一个相对协调的全球降息周期，从而有助于减轻美联储降息对美元的下行压力。

不过高盛指出，美元有避险地位，而在美国经济增长放缓的情况下期货证券股票的区别，美元的表现取决于全球其他经济体的状况。比如2007年末至2008年初，美国经济增长放缓，美元却走弱。这是因为当时全球其他地区的经济增长相对强劲，市场认为美国的经济问题主要是美国国内的问题，没有蔓延到其他地区。

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